行业整体物料供应紧张：
- 芯片等物料供应普遍紧张，尤其对二线及后续梯队企业（如天孚、新易盛）风险更大。旭创因采购规模大、与供应商关系紧密，情况相对更好。
联特（联特科技）获得谷歌支持：
- 向谷歌递交了产能计划书，预计2026年实现年化产能400-500万个光模块，2027年提升至800-1000万个。
- 已获得谷歌20万个800G光模块的正式订单（半年滚动下单）及AOC产品订单（月交付5万条）。
- 谷歌将协助联特解决芯片供应问题，可能用于1.6T光模块生产。1.6T目前处于送测阶段，尚未有批量订单。
- 联特毛利率可能略低于行业40%的平均水平（约35%），净利率高度取决于实际出货规模。
其他光模块企业动态：
- 新易盛与博通合作良好，但未获得谷歌AOC订单；其1.6T光模块进展待观察。
- 旭创凭借规模和资金优势，产能扩张迅速（如1.6T目标年化产能1000万个），毛利率接近43%。
- 剑桥芯片采购不计入营收（影响毛利率核算）。
谷歌服务器供应链重点：
- 核心环节L6（PCBA组装）主要由天弘和捷普供应，天弘份额占主导。
- 谷歌刻意与英伟达供应链差异化，扶持新供应商（如联特），在部分环节减少英伟达系供应商份额。
- PCB供应商以ISU和沪电为主（沪电可能未来超越ISU）。
- 电源供应商（台达、光宝、维谛）格局稳定，HVDC是未来趋势。
- 液冷供应商：柜外CDU以酷冷大师、英维克为主；冷板以古河（占60%）、AVC、宝德为主。
- 行业趋势与风险：HDI板渗透率将提升；二线企业面临资金、产能、物料保障等挑战；谷歌需求增长显著（明年互联需求可能达今年2-3倍）；全流程代工与专做核心环节对利润率有不同影响（专做L6环节可能毛利率更高）。
总之，文档聚焦于光模块及服务器供应链的竞争格局、企业订单与产能规划、物料供应风险及客户（尤其是谷歌）的供应链策略变化。