大A渡劫史260213:液冷赛道火爆!揭秘英维克为何成为全球AI巨头的“香饽饽”

近期,一份关于精密温控龙头英维克的调研纪要流出,揭示了AI高算力需求下,液冷产业链如火如荼的现状。信息显示,英维克正成为谷歌、AWS、Meta等科技巨头争相锁单的核心供应商,产能供不应求。让我们一起来解读其中的关键信息。

一、 需求爆棚:全球巨头抢产能,订单已排至全年

根据纪要,液冷(尤其是冷板、CDU等)需求异常旺盛,根本不存在“砍单”风险,反而是“供不应求”。

  • 谷歌已率先行动,对英维克下了2026年全年订单,并锁定了其80%的产能。近期的预测即将生效,其中80%已转为正式订单,展现了极强的需求确定性。
  • 不止谷歌,从2025年开始,Meta、OpenAI等公司也已催促英维克大幅扩产,要求增加“十几条产线”,以满足激增的液冷需求。
  • 微软预计也将在不久后加入洽谈队伍,共同争夺产能。

二、 核心优势:为何英维克独受青睐?

在众多供应商中,英维克为何能成为众星捧月的对象?专家点明了其不可替代的核心优势:全链条解决方案能力

  1. “一站式”配套,省心省力:英维克是当前市场上唯一能提供液冷全链条方案的一级供应商。客户如果选择其他供应商,可能只能买到CDU,但manifold等其他模块还需要四处寻找,协调难度大,存在供应链短板风险。选择英维克,一家就能解决所有问题。
  2. 大陆供应链优势,扩产能力强:海外供应商产能已经饱和,满负荷运转已属不易,扩产成本高、周期长。而英维克的产能根基在大陆,扩产灵活性和成本优势明显。对于急需液冷方案的AI巨头来说,推动英维克扩产是优先级最高、性价比最优的选择

三、 市场格局:英维克在供应链中的精准定位

纪要还澄清了一个关键细节:英维克并非通吃所有环节。

  • 它未进入谷歌机柜内部的冷板和冷管供应链,这一部分的份额主要由日本古河、AVC、宝德等厂商占据。
  • 但其主攻的领域价值量更高:英维克拿下了柜外二次侧循环的“大冷管”(连接机房外部冷源与机柜内CDU的管道)。专家预计,这根“大冷管”的价值量甚至比CDU还要高,这打破了外界对其只做柜内组件的印象。

四、 订单量级:数百亿市场只是开端?

根据信息,英维克目前已明确的订单规模十分惊人:

  • 谷歌:2026年订单约50-60亿人民币
  • AWS:以每月采购2000套系统(每套约10万美元)计算,年需求高达约24亿美元。即便2026年只落地20%-30%,也是一个巨大的数字。
  • 总体规模:截至目前,来自谷歌、AWS、Meta的“可见发货预测”已在数百亿人民币量级,且这还不包括后续的潜在订单和微软等待定客户。

总结与展望

这份纪要清晰地描绘了一幅图景:在AI军备竞赛的推动下,液冷从“可选项”变为“必选项”,整个产业链正处于爆发前夜。英维克凭借其独特的全链条解决方案能力和高效的大陆供应链,成为了这场浪潮中的关键支柱和最大受益者之一。随着各大云厂商持续加码AI,液冷市场的需求天花板还将不断抬升。英维克当前的产能争夺战,或许只是全球AI基础设施升级的一个序幕。

魔兽世界12.0 PvP 递减机制改动

12.0这次对DR(递减)动刀,我的理解是:暴雪想把“无限控链”直接按死,让PvP更像“找窗口打一波”,而不是“按脚本锁到死”。  


改动1:同一类控制,

第2次后直接免疫

(以前是第3次)

以前很多人习惯:同类控制能打三次(满 → 半 → 四分之一),现在变成两次(满 → 半),第三次直接吃免疫。  

你会明显感觉:

  • 以前靠“第三个短控”补时间的打法没了
  • 失误成本更高:第二个控交歪了,后面基本没补救空间

改动2:DR重置时间 

16秒

(以前18秒)

DR窗口更短一点(16s),意味着“等一等再控”更容易回到满控,但也意味着节奏更紧凑。  


改动3:新增两个DR追踪开关(方便你盯免疫)

12.0补了DR追踪相关的设置选项(对竞技场特别实用)。  


我觉得实际影响会是这样

  • 控制链更短:两段同类控结束后,你必须换类别、换目标,或者干脆转火打爆发。
  • “交控的人”地位更高:以前你可以第三下补救,现在基本没这条路了——谁先交、交在哪,直接决定这波能不能成。
  • 某些套路会变强:比如“控两下→转类别→再控两下”的组合,比“同类控连按三次”更吃香。

我给自己的简单规则(很实用)

  • 同类控只算两次:第二次交完就当对面已经“半只脚免疫”。
  • 想继续控,就换类别:晕眩打完两次,后面别硬补晕,改走缴械/沉默/恐惧/变羊这类。
  • DR剩8秒以内别急:很多时候等它清掉,比硬塞一个“免疫控”划算。

大A渡劫史260212:光模块 / OCS / H200 / PCB与材料

1)光模块:主线仍是“硅光进度差”,个股分层很明显

中际旭创(龙头属性更强)

我把旭创当成“进度标杆”。部分厂商硅光进度落后头部6–12个月,旭创就是那个参照物。对旭创来说,行业景气只是背景,真正的优势是:能更早把产品推到可量产状态——这会直接体现在订单兑现和交付节奏上。

新易盛(短期就是“追赶期”)

2025年三季度业绩不及预期,核心在硅光进度落后;800G硅光三季度才启动,四季度才进入产能释放。

我的理解:新易盛短期是“追赶修复”而不是“领跑扩张”,股价容易被“预期差修复”驱动,但也最怕再出现认证/良率/产能卡顿。

天孚通信(更像“先卡位”,但别把它当全链条)

1.6T目前以代工出货为主。

我的看法:天孚这条线短期偏“制造环节的参与”,不是你想象的“凭空多一个强势光模块品牌”。它的优势可能在客户关系、制造能力和组件能力,但市场如果按“它要吃掉别人份额”去定价,就会容易过热。

剑桥科技、联特科技(“有动作”但离“确定性”还远)

  • 剑桥:1.6T自研预计2026年二季度供货——时间还早,这类更像“中期节点票”。
  • 联特:官方确认1.6T已送样,但没认证结果。我的态度:这类公司我更看重**“什么时候过认证、谁给订单、订单是否可重复”**,否则都只是阶段性题材。

博创科技(AOC/AEC是“竞标生意”,别把目标当结果)

AOC/AEC要靠竞标,销售报单有水分,折扣也会侵蚀目标值。

所以博创的逻辑是:有潜力,但兑现取决于中标率和价格战强度。如果市场拿“目标份额/目标订单”当“确定业绩”,那风险就很大。


2)OCS:我愿意看,但我不会用“业绩”去解释它(赛微电子最典型)

赛微电子(OCS更像“产业期权”)

2026年OCS出货最多2万台,赛微这块贡献不到1亿级别,哪怕出货从1.5万涨到3万,对利润也有限。

我的结论很直接:赛微的OCS是“赔率”不是“确定性”。你要买的是“路线收敛+订单开始增量”的那一刻,而不是现在的财务体量。

OCS路线相关公司(硅光波导 vs MEMS)

行业对硅光波导期待更高,MEMS等可能只是过渡。

所以我看OCS时会更偏向:谁能在硅光波导路线里跑出工程化能力,而不是谁先出货一点点样机。


3)H200:我更关心“配套链条”会不会吃到大单(浪潮、液冷、电源)

浪潮信息(潜在代理/整机受益者)

若走代理模式,浪潮大概率是主要代理商。

对浪潮这类整机厂,我的逻辑是:订单量不重要,重要的是交付节奏和配套绑定(机柜、服务器、交换、液冷方案能拿到多少)。

阿里/字节/腾讯(需求端信号)

阿里十几万片、字节几十万片、腾讯少一些,并估算累计需求接近40万片(不含交换机)。

我不会把这些当“必然落地”,但我会把它当作:国内训练端CAPEX可能再上台阶的强信号

国产算力:昇腾、寒武纪、海光(短期承压,中期看“倒逼迭代”)

短期分流压力存在,尤其互联网和通用IDC更可能倾向H200;但长期可能倒逼国产迭代,若CAPEX总盘子变大,国产也可能受益。

我的表达更直:短期是竞争,长期是陪跑+升级机会,能不能吃到“推理端、小模型、行业落地”才是关键。

液冷、电源(我觉得是H200落地里“最容易被忽视的真机会”)

H200进国内后,国产液冷电源机会大;且液冷改造在项目成本中占比高。

我同意——如果H200大量落地,真正“赚得扎实”的往往是工程交付与配套,不是只有芯片本身。


4)PCB/材料端:别只盯PCB,真正卡点是“布+铜箔+等级材料”(方正、胜宏、沪电、景旺、南亚新材、隆扬、泰山玻纤)

胜宏科技(交换板强势、份额高)

交换板份额高(甚至提到50%/更高的口径),且它不受PTFE方案淘汰影响。

我的理解:胜宏的优势是产能+成本+交付能力。在供应链收紧时,这种公司更吃香。

沪电股份(中板/正交背板潜在份额大)

沪电在英伟达中板份额可能70%–80%(需最终确认)。

我更关注的是:沪电在“更难的板/更关键的位置”上是否持续拿到高份额,这比单次景气更重要。

景旺电子(提交PTFE方案者之一)

PTFE方案被淘汰,景旺提交过该方案。

这对景旺的含义是:某条路线投入可能打水漂,但景旺是否会转提交其他替代方案仍未知。我的态度:景旺更像“跟随验证”,赔率在后续能否切换成功

方正科技(HDI大订单传闻:我会当作“待证实的弹性”)

方正HDI可能有6亿/8亿订单传闻,并给了两种解释:份额从10%到20%,或首次获得正式10%订单。

我会把这种消息当作:一旦证实,方正是弹性标的;没证实前别当确定性

南亚新材(“提交认证”阶段)

南亚新材CCL是“提交认证”不是“通过认证”。

这句话很关键:材料链条里,认证就是门票。没通过前都不能按“进供应链”定价。

隆扬电子(HVLP5继续推进,可能测试MHVLP5/9.5规格)

隆扬HVLP5没有停,仍在推下一代材料。

我的解读:它属于“材料迭代赛”的参与者,价值在于能否在更高等级铜箔/低损材料里拿到验证与量产

泰山玻纤(中材系):布局最全的“布厂”

泰山玻纤不仅能做Q布,也能做二代布、三代布;并给了二代布月产能约50万米的口径(单位可能有偏差)。

我会把泰山玻纤当作:布端最具备“补供给能力”的候选,如果二代布紧张延续到2027,布厂的议价会更强。

大A渡劫史260211:全球光纤市场供需格局–价格暴涨背后的逻辑与未来走势

摘要:北美数据中心扩建与无人机战争需求爆发,叠加国内产能调整,引发全球光纤市场供应紧张,G657A2等高端型号价格飙升超130%。本文深度解析各型号光纤价格走势与市场前景。

一、市场现状:从平稳到暴涨的转折点

2025年四季度起,全球光纤市场迎来转折点。原本平稳运行的光纤价格在短期内快速攀升,特别是2026年初呈现加速上涨态势。这一变化主要源于几个关键因素的叠加效应:北美市场需求井喷:Meta、谷歌、微软等科技巨头大规模投资数据中心建设,对高性能光纤需求激增。这些公司原本对中国光纤持保守态度,但随着中国厂商逐步通过认证进入供应链,订单量显著增长。特殊应用场景爆发:俄乌冲突中无人机大量使用,每台需20-40公里G657A2弯曲不敏感光纤,这种突发性需求进一步加剧市场紧张。国内产能结构性调整:中国光纤厂商将产能向利润更高的G657A2等型号倾斜,导致基础型号G652D供应减少,形成全线产品供应紧张局面。

二、各型号光纤价格走势分析

1. 主流型号价格对比

型号特性价格变化(2025底-2026初)现状
G652D基础单模光纤,占国内95%需求20元→50元/芯公里(↑150%)供应紧张,散纤市场一货难求
G657A2弯曲不敏感型,无人机/家庭布线30元→70元/芯公里(↑133%)严重缺货,单模已无库存
G654E骨干网长距离传输130-140元→170-180元/芯公里需求稳定,利润空间最大
多模OM4/OM5数据中心短距离传输OM4约500元/公里(康宁900元)涨幅相对温和

2. 价格驱动因素深度解析

成本因素非主因:四氯化硅等原材料虽有上涨,但对终端价格影响有限。核心矛盾在于供需关系短期失衡。产能转换成本:厂商从G652D转向G657A2生产需要调整生产线,期间产能损失约30-40%,加剧供应缺口。高端产品溢价合理:G657A2因技术含量更高,成本较G652D仅增加约10%,但市场需求旺盛支撑其价格翻倍。

三、全球市场差异与中国特色

1. 北美市场特点

  • G652D价格稳定在7美元/芯公里(≈50元)
  • 产能已被长期订单锁定至2026年底
  • 康宁与Meta合作建设全球最大光纤生产基地

2. 中国市场特殊性

运营商集采模式稳定:中国移动、电信、联通采用年度框架协议,价格不受短期波动影响。移动采购量最大,约为电信和联通总和。2026年招标展望:新一轮招标预计涨价20%-30%,但以光缆整体报价为准(非仅光纤单价)。出口成为新增长点:2025年12月出口环比增长20%+,企业积极拓展东南亚等海外市场。

四、技术升级驱动需求变革

1. 光模块升级效应

400G向800G升级直接推动单模光纤需求,特别是在跨区域传输场景中,G657A2因优异的弯曲性能成为首选。

2. 应用场景分化

  • 数据中心内部:短距离传输仍以多模OM4/OM5为主
  • 长距离传输:单模光纤成为不二选择
  • 特殊环境:无人机、家庭布线等领域倾向G657A2

五、行业领军企业动态

长飞光纤:国际化布局成效显著,在印尼、波兰、泰国设厂,直接供应微软、谷歌等海外巨头。长芯博创:专注单模MPO光纤,在高带宽远距离传输领域建立优势。康宁:强化北美本土产能,与Meta达成战略合作。

六、2026年市场展望

短期预测(1-3月)

  • 春节前后供需紧张持续
  • 价格维持高位运行
  • 散纤市场供应难以缓解

中长期趋势(3-6月)

  • 3月起供需关系逐步缓和
  • 高价位可能延续至6-7月
  • 即使价格回落,利润空间仍优于涨价前

行业制约因素

  • 扩产周期长:设备安装调试需20个月以上
  • 良率瓶颈:名义产能5亿芯公里,实际有效产能仅3亿芯公里
  • 投资谨慎:企业担心AI需求周期性波动

七、投资与采购建议

对于运营商

  • 现有集采合同不受影响
  • 新一轮招标需预留20-30%涨价空间
  • 考虑多元化供应商策略

对于终端用户

  • 重要项目应提前备货
  • 可评估G657A2替代G652D的可行性
  • 关注三四月份价格窗口期

对于投资者

  • 关注具有技术优势的头部企业
  • 警惕盲目扩产风险
  • 重视企业海外拓展能力

结语

本轮光纤价格上涨是多重因素叠加的结果,预计将持续到2026年中后期。随着产能逐步释放和技术迭代,市场将寻找新的平衡点。然而,数据中心建设、5G部署和AI应用等长期需求因素,决定了光纤行业仍处于景气周期。企业需要精准把握技术路线和市场节奏,才能在变革中赢得先机。